Cade declara complexa compra do Hermes Pardini (PARD3) pelo Fleury (FLRY3), mas analistas esperam aprovação do negócio

A Superintendência-Geral do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) declarou “complexa” a compra do laboratório Instituto Hermes Pardini (PARD3) pelo Fleury (FLRY3), segundo despacho no Diário Oficial da União desta sexta-feira (17).

O negócio foi anunciado em junho do ano passado e já teve o aval de acionistas das duas empresas. A aquisição será paga principalmente via ações.

Em nota técnica datada da véspera, o órgão regulador antitruste pediu mais informações sobre alguns segmentos e áreas de atuação das companhias, em especial nas cidades do Rio de Janeiro e Duque de Caxias.

Na avaliação do Itaú BBA, a notícia era esperada, dado o grande porte da transação e o fato de ambas as empresas atuarem no mesmo segmento.

O banco ainda lembra que a operação Hapvida (HAPV3) e GNDI também foi classificada como complexa pelo Cade, mas foi aprovada sem remédios após cerca de 100 dias. “Continuamos esperando que o negócio seja aprovado sem restrições (ou possivelmente restrições mínimas) durante o segundo trimestre de 2023”, apontam os analistas.

Para o Citi, a decisão da SG do Cade deve retardar o processo de aprovação da fusão, levando em conta o intervalo médio de cerca de 80 dias da recomendação para a decisão final. “Mais do que isso, a admissão da Alliar (AALR3) como uma terceira parte interessada deve aumentar o escrutínio”, avalia.

Dito isso, os analistas continuam vendo um cenário de aprovação da operação como o mais provável, com as condições impostas pelo Cade (se impostas) devendo ser imateriais.

O Goldman Sachs afirma não ter opinião sobre as possíveis considerações antitruste, mas fornece algum contexto sobre a sobreposição das operações de Fleury e Hermes Pardini, ressaltando que são amplamente complementares tanto do ponto de vista do produto quanto geográfico. “Também observamos que a lista divulgada pelo Cade de produtos em que a concentração horizontal pode ser alta representa um percentual limitado das ofertas globais das empresas”, avalia.

Os analistas da casa também lembram que há precedentes para o Cade aprovar estruturas de negócios complexos (por exemplo, duas entidades com participações de mercado regionais relevantes), caso de HAPV3 e GNDI, mas que isso pode  atrasar ou adicionar incerteza ao andamento do negócio.

Os papéis FLRY3 subiram 0,33%, a R$ 15,39, na sessão desta sexta-feira (17), enquanto PARD3 subiu 1,02%, a R$ 20,81.

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